Pákové fondy na CME sa preklápajú do net-long pozície, keďže nízke výnosy z futures podkopávajú kedysi populárny basis trade. Generálny riaditeľ CryptoQuant, Ki Young Ju, oznamuje, že pákové fondy sú teraz v net-long pozícii na bitcoinových futures kontraktoch CME. Ide o vzácny obrat po rokoch štrukturálnych short pozícií. Historicky sa pákové fondy držali net-short pozícií na bitcoinových futures CME kvôli tzv. basis trade – stratégii, kde sa nakupoval spotový Bitcoin alebo ETF a zároveň sa predávali futures. Keďže basis futures prináša nižšie výnosy než americké štátne dlhopisy, basis trades sa rozpúšťajú a Bitcoin sa medzitým odrazil z 58 000 USD na približne 65 000 USD.
Podľa Ki Young Jua, generálneho riaditeľa analytickej firmy CryptoQuant, sa hedžové fondy obchodujúce s bitcoinovými futures na Chicago Mercantile Exchange (CME) preklopili do net-long pozície. Tento vzácny posun v pozíciách naznačuje, že profesionálni obchodníci čoraz viac vsádzajú na rast cien Bitcoinu.
„Hedžové fondy na CME sa preklopili do net-long pozície na bitcoinových futures, čo je vzácny posun po rokoch štrukturálnych short pozícií, ktoré boli poháňané basis trade stratégiou. S agregovanou net-long pozíciou na futures nemôžete prevádzkovať tradičný carry trade. Tí, čo rozhodujú, teraz vsádzajú na rast Bitcoinu,“ povedal Ki Young Ju.
Pákové fondy historicky zostávali net-short na bitcoinových futures kontraktoch CME práve kvôli basis trade. V tejto trhovo-neutrálnej stratégii obchodníci nakupujú spotový Bitcoin alebo burzovo obchodované fondy (ETF) a súčasne predávajú futures. Zisk nepochádza z rastu Bitcoinu, ale zúžením prémie medzi futures a spotovými cenami. Táto aktivita udržiavala reportované futures pozície hedžových fondov v záporných číslach po celé roky.
Táto stratégia sa však stala menej atraktívnou. Ročná trojmesačná basis prémia bitcoinových futures klesla na približne 3 %, čo je pod zhruba 3,8 % výnosom dostupným na dvojročných amerických štátnych dlhopisoch. Obchodníci majú menšiu motiváciu udržiavať basis pozície, vzhľadom na nižšie výnosy a dodatočné riziká financovania, marže a exekúcie.
Bitcoin sa v súčasnosti obchoduje nad 65 000 USD po tom, čo sa 1. júla odrazil z minima okolo 58 000 USD. Presun od štrukturálnych futures shortov k agregovanej net-long pozícii tak podporuje naratív o oživení trhu. Zatiaľ čo časť zmeny môže odrážať uzatváranie shortov zo strany basis obchodníkov, prechod do pozitívneho teritória naznačuje, že futures long pozície pákových fondov na CME teraz prevyšujú ich shorty, čo je potenciálne dôležitý inštitucionálny býčí signál.
Pôvodný zdroj: CoinDesk
