Už čoskoro vytiahnete telefón, ťuknete na platbu kreditnou kartou, peer-to-peer aplikáciou alebo bankovou aplikáciou, a je dosť možné, že použijete stablecoin bez toho, aby ste o tom vedeli. Vaša skúsenosť sa nezmení. Zmení sa však „potrubie“ v pozadí, a to k lepšiemu.
Tento posun je už v plnom prúde. Stablecoiny narástli z približne 250 miliárd dolárov v obehu vlani v júli na viac ako 310 miliárd dolárov dnes, čo predstavuje takmer 25 % nárast objemu. Kongres to predvídal, a preto zákonodarcovia a bývalý prezident USA Donald Trump vlani schválili zákon GENIUS, ktorý zaviedol federálnu reguláciu pre budúcnosť dolára, aby sa mohol bezpečne pohybovať po celom svete prostredníctvom amerických inštitúcií so skutočnými programami BSA, AML a sankcií. Takto si dolár udrží svoju dominanciu a stane sa dostupnejším pre viac ľudí.
Ako vedúca globálnych operácií v Anchorage Digital často premýšľam o tejto nadchádzajúcej zmene z dvoch rôznych perspektív, no vždy dospejem k rovnakému záveru. Anchorage Digital je domovom prvej federálne licencovanej banky pre digitálne aktíva v Amerike a prvého federálneho emitenta stablecoinov. Ako bývalá národná banková kontrolórka v OCC s približne desaťročnými skúsenosťami s dohľadom nad tradičnými americkými bankami som sa naučila to isté: širší federálny regulačný rámec robí Ameriku silnejšou.
Anchorage Digital Bank, N.A. je dôkazom tejto lekcie. Napriek tomu, že pomohla rozšíriť tento rámec priekopníckym spôsobom v oblasti federálne regulovaného krypto bankovníctva, ktoré je v súlade s našimi zákonmi, národne licencované banky ako tá naša sú z neho tiež vylúčené a nemôžu priamo pristupovať k platobným systémom Federálneho rezervného systému (Fed). Dôvodom je spôsob správy prístupu k hlavným účtom, a nie skutočné právne obmedzenia. Preto sa spoliehame na partnerské banky, aby spracovali doláre, ktoré už sme oprávnení presúvať. Rámce, ktoré vyžadujú, aby federálne regulovaná banka používala inú banku len na presun určitých prostriedkov, pridávajú nášmu finančnému systému zbytočné riziko a neefektívnosť.
Tento nefunkčný systém nás už raz spálil. Anchorage Digital Bank bola v roku 2023 „odbankovaná“ bankovým partnerom, s ktorým sme spolupracovali dva roky, s 30-dňovou výpovednou lehotou. Nevedeli sme, či budeme môcť vyplatiť mzdy. Klienti nemohli previesť prostriedky na svoje účty. Skrátka, „odbankovanie“ nás takmer zničilo.
Našťastie, Washington si to všimol. Federálny rezervný systém pripravuje nové pravidlo na rozšírenie prístupu k svojim platobným systémom, Kongres zvažuje legislatívu s rovnakým cieľom a Biely dom nariadil úplné preskúmanie politiky Federálneho rezervného systému týkajúcej sa prístupu k jeho platobným systémom. Táto pozornosť je vítaná. Detaily sú však kľúčové.
Navrhovaný „osekaný“ platobný účet Federálneho rezervného systému, žiaľ, ani zďaleka nerieši problém. Obmedzil by rezervy, neplatil by žiadne úroky, neposkytoval by medzidenný úver a znemožnil by prístup k Fedwire Securities a FedACH, sieti, ktorá spracúva približne polovicu všetkých platieb v USA. Bez týchto prvkov by sa banka ako tá naša musela stále spoliehať každú noc na inú banku, čím by sa opätovne zaviedlo presne to riziko, ktoré mal „osekaný“ platobný účet odstrániť. „Osekaný“ účet znie dobre v teórii, ale v praxi je to len ďalšia vrstva starej závislosti.
Musíme znovu otvoriť dvere do systému. Amerika by nemala budovať druhotriedny platobný systém pre federálne regulované trustové banky. Vedie sa skutočná debata o tom, či by neregulované fintech firmy mali mať prístup k platobným systémom Fedu. Náš názor je jednoduchý: získajte obozretnú reguláciu a potom plný prístup. To je však samostatná otázka od toho, či by federálne licencovaná národná trustová banka, pod dohľadom OCC, ktorá podlieha rovnakým štandardom ako každá iná národná banka a je predmetom rovnakého osvedčeného konkurzného procesu OCC v prípade zlyhania, mala dostávať rovnaké služby Fedu ako každá iná členská banka. Zmiešanie týchto dvoch argumentov znevýhodňuje oba.
Platobný systém Federálneho rezervného systému je „uzavretá záhrada“, a to právom; existujú vážne riziká pri otváraní prístupu neregulovaným alebo nedostatočne regulovaným subjektom. Ale múry by mali byť postavené okolo obozretnej regulácie, nie okolo svojvoľných kritérií. Členstvo vo Fede by malo automaticky znamenať prístup k platobným systémom Fedu. V opačnom prípade, ak postavíte múry na nesprávnom mieste, inovácia sa presunie do zahraničných jurisdikcií, mimo dosahu akéhokoľvek amerického regulátora.
Poisťovanie vkladov FDIC je jednou z týchto svojvoľných hraníc. Niektorí poukazujú na jej absenciu ako dôvod na váhanie, ale to zamieňa dve rôzne riziká. Poisťovanie vkladov FDIC chráni pred rizikom, ktoré vzniká, keď banka požičiava vklady klientov, čo je riziko neaplikovateľné pre plne rezervovanú správcovskú banku ako Anchorage Digital Bank. Dokonca aj vydávanie stablecoinov, čo robí čoraz viac národných trustových bánk, je v podstate plne rezervné bankovníctvo. Každý stablecoin je vždy 100% krytý rezervami, neexistuje žiadne frakčné rezervné bankovníctvo, žiadna nesúlad aktív a pasív a riziko pre kapitál je zásadne odlišné.
Prístup k platobným systémom Federálneho rezervného systému by mal odrážať skutočné riziko, nie predpoklady prenesené z iného bankového modelu. Tieto rozdiely by sa mali odraziť v tom, ako sa hodnotí prístup k platbám. Chýbajú nám nielen ďalšie štúdie zhrňujúce dlhoročné bankové právo, ale najmä zverejnený, jednotný štandard, uplatňovaný rovnako v celom systéme Federálneho rezervného systému, aby podobne regulované banky získali plný prístup k hlavným účtom Federálneho rezervného systému. Bez nich sa inštitúcie, ktoré si zvolili náročnejšiu cestu federálneho dohľadu, môžu stále ocitnúť mimo systému, do ktorého boli regulované, aby sa pripojili.
Federálny dohľad by mal byť spojený s federálnou infraštruktúrou. Ak inštitúcia spĺňa podmienky na účasť v americkom bankovom systéme, mala by mať jasnú cestu k americkému platobnému systému. Rovnaká licencia. Rovnaký dohľad. Rovnaký prístup.
Pôvodný zdroj: CoinDesk
