Nová konzultácia sa všeobecne zameriava na „neprevádzkové spoločnosti“. Dve známe mená sa napriek tomu ocitli na zozname kandidátov na vyradenie.
Poskytovateľ indexov MSCI spustil novú konzultáciu, ktorá by mohla viesť k vylúčeniu takzvaných „neprevádzkových spoločností“ z jeho Global Investable Market Indexes. Táto kategória môže zahŕňať významné firmy s bitcoinovými pokladnicami, ako sú Strategy a Metaplanet.
Navrhované pravidlá by používali dvojfázové kritériá: najprv by sa posudzovalo, či prevádzkové aktíva presahujú 50 percent celkových aktív, a následne by sa analyzovalo päť finančných pomerov. Spoločnosti, ktoré by nevyhoveli aspoň štyrom z týchto pomerov, by boli považované za nevhodné na zaradenie do indexu.
Ak by sa tieto kritériá aplikovali na súčasné dáta, viedlo by to k vyradeniu spoločností Strategy, Metaplanet a držiteľa uránu Yellow Cake z indexu MSCI ACWI IMI. MSCI však zbiera spätnú väzbu do 30. septembra a akékoľvek zmeny by nadobudli platnosť najskôr v rámci revízie v novembri 2026.
Popredné verejne obchodované firmy držiace Bitcoin, Strategy (MSTR) a Metaplanet (3350), sa opäť ocitli v hľadáčiku MSCI. Deje sa tak len mesiace po tom, čo sa im podarilo vyhnúť pravidlu indexového poskytovateľa zameranému špecificky na kryptomeny.
Finančná spoločnosť tento mesiac otvorila novú konzultáciu, v ktorej navrhuje identifikovať a vylúčiť „neprevádzkové spoločnosti“ zo svojich Global Investable Market Indexes. Navrhovaná klasifikácia by bola založená na piatich finančných pomeroch, a nie na prahovej hodnote pre držbu kryptomien.
Ak by sa navrhované kritériá aplikovali na index MSCI ACWI IMI na základe kryptomenových držieb spoločností k máju 2026, viedlo by to k vyradeniu troch spoločností: Strategy, Metaplanet a Yellow Cake. Spoločnosť Strategy, kótovaná na Nasdaqu, nepretržite akumulovala celkovo 840 447 BTC (53,18 miliardy dolárov) od roku 2020, čím sa stala najväčšou verejne obchodovanou firmou s držbou Bitcoinu, podľa údajov z Bitcoin Treasuries. Tokijská spoločnosť Metaplanet získala 43 000 BTC v hodnote viac ako 2 miliardy dolárov. Yellow Cake je tiež kótovaný držiteľ, ale uránu, nie Bitcoinu.
Navrhované kritériá fungujú v dvoch krokoch
Proces začína hlavnou kontrolou, ktorá preveruje, či prevádzkové aktíva spoločnosti tvoria viac ako 50 % jej celkových aktív. Ak áno, žiadne ďalšie preverovanie sa nevykonáva.
Ak spoločnosť touto kontrolou neprejde, nasleduje vylučovacia obrazovka, ktorá používa päť pomerov – intenzitu prevádzkových aktív, intenzitu nákladov, cash flow, intenzitu reálnej hodnoty a kapitálovú závislosť – na konečné rozhodnutie. Spoločnosť sa stane nespôsobilou na zaradenie do indexu, ak nevyhovuje štyrom z piatich testovacích pomerov.
Popis takzvaných „neprevádzkových spoločností“, ktoré nie sú vhodné na zaradenie do indexu, z pera MSCI pôsobí ako kontrolný zoznam bitcoinových pokladníc, aj keď žiadnu konkrétne nemenujú. Spoločnosti, ktoré „vytvárajú hodnotu akumulovaním a držaním neprevádzkových aktív“, generujú málo hotovosti zo skutočných operácií a spoliehajú sa na externý kapitál namiesto vlastného podnikania na rast, vysvetlilo MSCI. Spoločnosti, ktoré momentálne nie sú v indexe, čelia prísnejším prahovým hodnotám založeným na ich najnovšom individuálnom podaní.
Predchádzajúca konzultácia, otvorená v októbri 2025, sa zamerala na firmy s „digitálnymi aktívami v pokladnici“, konkrétne na tie, ktoré držia 50 % alebo viac aktív v Bitcoine alebo iných kryptomenách. Tento návrh menoval 39 spoločností, čo vyvolalo volatilitu na krypto trhu a odpor priemyslu. Návrh bol nakoniec odložený.
Zatiaľ nič nie je rozhodnuté
MSCI vyzvalo účastníkov trhu, aby poskytli spätnú väzbu do 30. septembra, a výsledky budú oznámené približne o dva týždne neskôr, 16. októbra. Uviedli, že akékoľvek výsledné zmeny by boli zahrnuté do revízie indexu v novembri 2026, ak bude návrh vôbec prijatý.
Pôvodný zdroj: CoinDesk
