V štvorročných cykloch Bitcoinu (BTC) vždy existoval špecifický spúšťač predajného tlaku. V roku 2018 sme boli svedkami toho, ako sľuby krypta predbiehali realitu; trh vyhnal ocenenia krypto projektov ďaleko za ich počiatočné fázy vývoja, čo viedlo k výpredajom, keď si účastníci uvedomili skutočnosť. V roku 2022 spôsobili pákové kolapsy nútených predajcov, ako boli Celsius a FTX, čo tlačilo na ceny kryptomien. Najnovším rizikovým faktorom na trhu bola spoločnosť MicroStrategy (MSTR), ktorej meniaca sa kapitálová štruktúra vyvolávala obavy z možných predajov BTC na splnenie dividendových záväzkov. Dobrou správou je, že MSTR podnikla konkrétne kroky na upokojenie týchto obáv, posilnila svoje USD rezervy a aktualizovala stratégiu alokácie kapitálu, čím Bitcoinu poskytla čas na zotavenie. Trh sa teraz môže pozrieť za tieto udalosti a hodnotiť BTC podľa jeho vlastných zásluh.
Príbeh Bitcoinu je aktuálny viac ako kedykoľvek predtým
Úloha Bitcoinu ako „zdravých peňazí“ rezonuje, keďže peňažná zásoba neustále rastie a v máji prvýkrát prekonala 23 biliónov dolárov. Pozoruhodné je, že mesačný nárast bol viac ako 1 % a najvyšší od roku 2021, čo predstavuje výrazné zrýchlenie oproti predchádzajúcim mesiacom. Bitcoin zostáva riešením pre rýchlu expanziu peňažnej zásoby. Hoci sa pozornosť presunula na konflikt v Iráne a umelú inteligenciu, BTC je pripravený vrátiť sa k tejto dynamike. Na rozdiel od svojho „úschovného“ náprotivku, zlata, bol BTC navrhnutý tak, aby bol ľahko deliteľný a prenosný. A jeho pevná zásoba 21 miliónov BTC stále platí. V tomto type neutrálneho aktíva je hodnota a investori by si to mali naďalej všímať.
Ako rozumieť trhovým signálom
Keďže sentiment okolo MSTR sa z hystérie zmenil na pokoj, investori sa môžu opäť sústrediť na monitorovanie klasických trhových signálov okolo Bitcoinu. Jedným z takýchto signálov sú Bitcoinové ETF, ktoré do 30. júna zaznamenali odliv kapitálu vo výške 5,4 miliardy dolárov od začiatku roka. Dôležitou nuansou je, že ide o nedávny fenomén, s odlivom 8,2 miliardy dolárov od 12. mája, čo pravdepodobne odráža obavy z MSTR a uvoľňovanie kapitálu v súvislosti s IPO SpaceX (SPCX). S týmito faktormi čiastočne za chrbtom budú udržateľné prílevy do ETF signalizovať stabilizáciu dôvery na trhu. Na podporu tohto trendu sa prémium Coinbase pre BTC od konca štvrťroka výrazne zlepšilo, čo naznačuje, že záujem investorov sa môže vracať.
Zároveň vidíme známky vyčerpania predajcov a akumulácie od presvedčených držiteľov. Ako už bolo vidieť pri predchádzajúcich trhových minimách, BTC môže nájsť svoje dno, keď zostane málo predajcov a keď sa zvýši akumulácia zo strany držiteľov s presvedčením. To sa prejavuje tým, že približne 45 % ponuky dlhodobých držiteľov je v strate, podľa údajov z Checkonchain, čo sú úrovne spojené s predchádzajúcimi trhovými minimami. To naznačuje, že mnohí predajcovia už trh opustili, pričom zostali len presvedčení držitelia, ktorí sú nielen schopní odolať volatilite, ale aj pridávajú k svojim pozíciám. To sa prejavuje v dátach, pričom ponuka BTC držaná dlhodobými držiteľmi dosiahla v posledných týždňoch rekordnú úroveň. Medzitým sa on-chain pohyby dlhodobejšie držaného BTC oproti minulému roku zmiernili, čím sa uvoľnili predchádzajúce tlaky.
Aktuálna situácia
Bitcoin je od októbra na klesajúcom trhu, bojuje s meniacim sa súborom protivetrov, ktoré sú z veľkej časti nezávislé od jeho základných vlastností. Otázkou teraz je, čo sa stane, keď sa tieto protivetry premenia na vietor do plachiet. S rastom peňažnej zásoby, ktorý sa zrýchľuje, by sa sentiment a dynamika mohli čoskoro otočiť.
Pôvodný zdroj: CoinDesk
