Už v roku 2022 vtedajší premiér Rishi Sunak oznámil ambíciu Spojeného kráľovstva stať sa „globálnym centrom kryptoaktív“. Odvtedy sa tento cieľ javil skôr ako vzdialená vízia než skutočnosť. No niekoľko nedávnych oznámení naznačuje, že priepasť medzi fantáziou a realitou sa konečne zužuje. V priebehu niekoľkých dní Finančný úrad pre dohľad (FCA) a Bank of England podnikli významné regulačné kroky, ktoré dokazujú, že Spojené kráľovstvo to s týmto cieľom myslí vážne. Stanovili pravidlá navrhnuté tak, aby vytvorili funkčné prostredie pre prijatie krypta spotrebiteľmi aj inštitúciami.
FCA minulý mesiac dokončila svoje krypto pravidlá a ponúkla usmernenia pre kapitálové požiadavky krypto firiem, prijímanie a zverejňovanie informácií, ako aj širší rámec správania. Samostatne Bank of England zrušila predtým navrhované limity na držbu stablecoinov naviazaných na fiat meny a zároveň znížila požiadavku na rezervy, ktoré musia emitenti držať v centrálnej banke, zo 40 % na 30 %. Spoločne sú to najjasnejšie signály, že Spojené kráľovstvo má v úmysle vybudovať popredný krypto režim, namiesto toho, aby o ňom len hovorilo.
Povesť vydobytá ťažkou prácou
Nie je žiadnym tajomstvom, že krypto priemysel Spojeného kráľovstva v posledných rokoch zaostával na globálnej scéne. Skoršie návrhy Bank of England týkajúce sa stablecoinov, predložené v novembri 2025, sa stretli so silnou kritikou zo strany odvetvia za to, že boli príliš reštriktívne na podporu rastu. Tieto plány zahŕňali obmedzenie držby systémových stablecoinov naviazaných na libru pre jednotlivcov na maximálne 20 000 libier, zatiaľ čo pre firmy bol limit 10 miliónov libier. Mnohí tvrdili, že to bolo príliš konzervatívne na to, aby sa stablecoiny mohli používať vo veľkom rozsahu, a zásadne by to brzdilo konkurencieschopnosť Spojeného kráľovstva.
Predtým bol prístup FCA k regulácii krypta všeobecne považovaný za prehnane opatrný, s nejasnými pravidlami fungovania firiem, pomalými autorizačnými časmi a nefunkčnými pravidlami FinProm, ktoré určujú, ako možno finančné produkty a služby predávať britským spotrebiteľom. Nedávno čelil britský krypto sektor ďalšej prekážke: niekoľko významných finančných inštitúcií obmedzilo alebo zablokovalo zákaznícke transakcie na všetky krypto burzy, pričom uvádzalo obavy z podvodov a prania špinavých peňazí, aj napriek tomu, že mnohé z týchto búrz už boli regulované FCA. Mnohí kritici veria, že to vytvorilo ďalšiu zbytočnú bariéru pre konkurencieschopnosť a inovácie v Spojenom kráľovstve.
Porovnávanie s inými jurisdikciami
Zatiaľ čo Spojené kráľovstvo váhalo, globálne prijatie stablecoinov astronomicky narástlo. Počet unikátnych držiteľov stablecoinov mimo amerického dolára vzrástol 30-násobne v období od januára 2023 do februára 2026, podľa správy Visa a Dune „Beyond Dollarization“. Väčšinu tejto aktivity poháňajú reálne platby, vyrovnania a výplaty miezd, nie špekulácie. Iné jurisdikcie rozpoznali príležitosti, ktoré stablecoiny ponúkajú už dávno, a sú na dobrej ceste k implementácii regulačnej istoty, ktorá umožňuje rast.
Rámec MiCA Európskej únie začal s pravidlami špecifickými pre stablecoiny, čo viedlo k nárastu objemu prevodov eurových stablecoinov z 270 miliónov dolárov na 8 miliárd dolárov mesačne v nasledujúcom období. USA následne nasledovali zákonom GENIUS, ktorý nahrádza spleť štátnych a federálnych usmernení vymožiteľnými štandardmi pre rezervné aktíva, práva na spätné odkúpenie, zverejňovanie informácií a úschovu. V konečnom dôsledku budú jurisdikcie, ktoré uspejú ako globálne krypto centrá, tie, ktoré ponúkajú firmám pôsobiacim v rámci ich pravidiel istotu, a zároveň skutočne začleňujú spätnú väzbu od odvetvia, keď sa tieto pravidlá vyvíjajú.
Počúvajú a prispôsobujú sa
Najpovzbudivejšou časťou nedávnych britských oznámení je, že oba regulačné orgány prejavili ochotu prispôsobiť svoje návrhy v reakcii na spätnú väzbu z odvetvia. To, čo sa predtým považovalo za nadmerné požiadavky na rezervy stablecoinov, bolo po zohľadnení obáv odvetvia Bankou Anglicka upravené tak, aby sa stablecoiny stali komerčne životaschopnými, a nie záťažou pre spotrebiteľov a inštitúcie, ktoré ich držia.
FCA sa tiež dohodla na spolupráci s Bank of England v oblasti režimu stablecoinov a neskôr v tomto roku bude konzultovať, ako sa pravidlá FCA uplatnia, keď bude emitent stablecoinov označený za systémovo dôležitého, čo znamená, že ministerstvo financií ho považuje za dostatočne veľkého, aby ovplyvnil širší finančný systém. Toto je nesmierne pozitívny krok pre medzirezortnú spoluprácu, ktorá bola historicky prekážkou pre firmy, ktoré sa orientovali v regulačnom modeli, ktorý rozdelil zodpovednosti medzi Bank of England a FCA.
Napriek tomu mnohí dúfajú, že toto ešte nie je konečný produkt. Limit 40 miliárd libier na obeh akéhokoľvek jednotlivého systémového stablecoinu naviazaného na libru zostáva malou čiastkou v porovnaní s trhovou kapitalizáciou najväčších stablecoinov, ako sú USDC a USDT. Hoci je to rozumný prechodný krok a Banka signalizovala svoj zámer revidovať alebo odstrániť ho, keď sa stablecoiny stanú viac zakotvenými vo finančnom systéme, malo by sa to naďalej prehodnocovať v súlade s dôkazmi a prebiehajúcou angažovanosťou s odvetvím, ak si Spojené kráľovstvo chce udržať konkurencieschopnosť.
Čo príde ďalej?
Britský krypto priemysel teraz smeruje k októbru 2027, keď sa stane povinným, aby každá firma pôsobiaca v Spojenom kráľovstve bola autorizovaná v rámci nového krypto režimu, pričom ešte predtým príde séria priemyselných konzultácií na získanie spätnej väzby. Ak Banka a FCA budú naďalej brať spätnú väzbu tak, ako v posledných týždňoch, potom má britská regulácia dobrú šancu nájsť správnu rovnováhu: ochranu spotrebiteľov a prilákanie talentov, pričom bude podporovať inovácie. Toto je niečo, na čo priemysel dlho čakal, a mohlo by to priniesť inštitucionálnu dôveryhodnosť, ktorá by mohla Spojené kráľovstvo urobiť skutočným globálnym lídrom v oblasti krypta.
Veľké časti britského rámca digitálnych aktív ešte len treba finalizovať, vrátane usmernení pre DeFi, štandardov operačnej odolnosti pre firmy používajúce technológiu distribuovanej účtovnej knihy a daňového zaobchádzania s digitálnymi aktívami. S novým lídrom labouristickej strany, ktorý sa očakáva v priebehu niekoľkých týždňov po rezignácii premiéra Keira Starmera, bude kontinuita politiky počas tohto prechodu prvou skúškou, či ambície Spojeného kráľovstva v oblasti krypta dokážu prežiť kontakt s politikou. Je dôležité, aby sa táto agenda nestala politickou futbalovou loptou, ako sa to stalo v iných jurisdikciách, napríklad v Spojených štátoch.
Pôvodný zdroj: CoinDesk
