Americká Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) opäť odložila svoju plánovanú „inovačnú výnimku“ pre tokenizované cenné papiere. Toto rozhodnutie prichádza na pozadí silných obáv, ktoré vyjadrili Biely dom a popredné firmy z Wall Street, uviedli zdroje z odvetvia.
Biely dom sa obáva, že tento krok by mohol skomplikovať rokovania Kongresu o zákone Digital Asset Market Clarity Act. Zároveň hlavné finančné inštitúcie, vedené obchodnou skupinou SIFMA, tvrdia, že rozsiahle zmeny v štruktúre trhu by mali prebiehať prostredníctvom oficiálneho legislatívneho procesu, a nie cez výnimky.
Tento neúspech prichádza v čase, keď tokenizácia naberá na obrátkach naprieč Wall Street. Burzy a klíringové domy intenzívne testujú obchodovanie založené na blockchaine, pričom analytici predpovedajú multi-biliónový trh s tokenizovanými aktívami do konca dekády.
Očakávalo sa, že výnimka, ktorá mala byť čiastočne zverejnená už tento piatok, by uľahčila regulačné prekážky pre firmy, ktoré chcú vydávať a obchodovať tokenizované cenné papiere na blockchainových platformách v súlade s existujúcimi zákonmi o cenných papieroch. SEC pritom na tento piatok oznámila aj otvorené stretnutie na diskusiu o svojom plánovanom pravidle „Reg Crypto“, ktoré je paralelným, no nesúvisiacim úsilím o vytvorenie pravidiel pre projekty hľadajúce financovanie pomocou tokenov.
Komisia mala na rovnakom stretnutí predstaviť aj podrobnosti o inovačnej výnimke, avšak bez jej zverejnenia prostredníctvom formálneho procesu verejného pripomienkovania. Piatkové stretnutie však komisia vo štvrtok večer zrušila.
Osoba oboznámená s diskusiami uviedla, že Biely dom sa obával, že návrh by mohol „rozvŕtať osie hniezdo“ v čase, keď Kongres stále rokuje o zákone Digital Asset Market Clarity Act. To by mohlo skomplikovať snahy o presadenie širšej legislatívy v oblasti kryptomien. Zdroj tiež dodal, že pracovníci SEC sa čoraz viac zameriavajú na právomoc agentúry udeliť takúto rozsiahlu úľavu, vrátane toho, či bola dokončená dostatočná ekonomická analýza a dodržané procedurálne kroky potrebné na ospravedlnenie výnimky. Zástupcom priemyslu bolo naznačené, že toto úsilie bude musieť možno počkať na výsledok zákona Clarity Act.
Odpor prišiel aj z tradičných finančných inštitúcií. SIFMA, obchodná skupina z Wall Street, ktorej členovia zahŕňajú významných broker-dealerov a investičné banky, sa podľa zdroja z odvetvia stala jednou z hlavných skupín, ktorá zastavila iniciatívu SEC. SIFMA okamžite nereagovala na žiadosť o komentár.
Obavy skupiny sa sústredili na to, ako by sa blockchainové obchodné platformy začlenili do existujúcich pravidiel kapitálového trhu, najmä pokiaľ ide o povinnosti maklérov zabezpečiť pre klientov čo najlepšie vykonanie obchodov, uviedol zdroj. V rámci dnešnej štruktúry trhu, nariadenie NMS prepája ceny naprieč burzami a vo všeobecnosti vyžaduje od maklérov vykonávať obchody za najlepšiu dostupnú chránenú kotáciu. Tento rámec sa stáva menej priamočiarym, ak sa tokenizované cenné papiere obchodujú prostredníctvom decentralizovaných platforiem alebo automatizovaných tvorcov trhu (AMM), kde sa náklady na ceny a vykonanie môžu líšiť od tradičných búrz.
V júni SEC navrhla zrušenie pravidla 611 nariadenia NMS – takzvaného pravidla ochrany objednávok – čo je krok, ktorý bol všeobecne vnímaný ako odstránenie jednej z najväčších regulačných prekážok pre obchodovanie s tokenizovanými cennými papiermi. SIFMA tiež argumentovala, že širšie zmeny v štruktúre trhu by sa nemali implementovať prostredníctvom výnimiek alebo „no-action relief“, čo bol plán pre obmedzený režim tokenizácie SEC. V liste predloženom SEC 30. júna, obchodná skupina uviedla, že „tieto typy významných štrukturálnych zmien by sa mali zvážiť a vykonať prostredníctvom otvoreného a transparentného procesu“, ktorý umožňuje verejné oznámenie, pripomienkovanie a účasť priemyslu.
Hovorca SEC okamžite nereagoval na otázky týkajúce sa načasovania rozhodnutí o novej krypto politike.
Nie je to prvé odloženie
SEC sa už predtým javila ako pripravená zverejniť výnimku v máji tohto roka, po tom, čo opakovane posunula vlastný termín. V tom čase sa zdalo, že návrh by mohol umožniť vydavateľom bezpečnostných tokenov ponúkať aktíva bez toho, aby nevyhnutne kontrolovali podkladové cenné papiere.
Možnosť, že inovačná výnimka by mohla povoliť takéto syntetické bezpečnostné tokeny, vyvolala obavy u spoločností, ktoré vydávajú cenné papiere. SEC nakoniec návrh nezverejnila. Vtedy komisárka SEC Hester Peirce pre CoinDesk uviedla, že neočakávala, že inovačná výnimka bude zahŕňať tieto syntetické tokeny. V príspevku na sociálnych sieťach dodala, že očakávala, že výnimka umožní tokeny, ktoré by „uľahčovali obchodovanie iba digitálnych reprezentácií rovnakých podkladových akciových cenných papierov, ktoré by si investor mohol zakúpiť“.
Prečo je to dôležité
Toto odloženie prichádza v čase, keď sa tokenizácia stala jedným z najrýchlejšie rastúcich trendov v kryptosvete, pútajúc pozornosť Wall Street s vyhliadkami na presun akcií, dlhopisov a fondov na blockchainové platformy. Giganti burzového sveta, ako Nasdaq a New York Stock Exchange, odhalili plány na rozvoj infraštruktúry pre tokenizované cenné papiere, zatiaľ čo Depository Trust & Clearing Corporation (chrbtová kosť obchodovania s cennými papiermi na Wall Street) minulý mesiac spracovala svoju prvú sériu reálnych produkčných obchodov s tokenizovanými cennými papiermi v rámci testovacej fázy.
Potenciálne ide o obrovský trh: analytici z globálnej banky Citi predpovedajú, že tokenizované aktíva by mohli do roku 2030 dosiahnuť trhovú hodnotu 5,5 bilióna dolárov. SEC pod vedením predsedu Paula Atkinsa čoraz viac signalizuje podporu pre tokenizáciu, pričom blockchainové systémy vníma ako spôsob modernizácie finančných trhov. Rastie však aj debata o tom, ako sa tieto finančné aktíva môžu dostať na blockchain a ako sa trhy založené na blockchaine môžu začleniť do existujúcej štruktúry amerického trhu a pravidiel pre cenné papiere.
Pôvodný zdroj: CoinDesk
