Nový produkt Lend v2 od Jupiteru mení vklady a požičané aktíva na obchodnú likviditu, čím spája vyššie výnosy s tým, či Jupiterov router dokáže poslať dostatočný tok swapov do nových trezorov.
Lend v2 od Jupiteru, predstavený v pondelok, umožňuje vkladom aj požičaným pozíciám fungovať ako obchodná likvidita, takže používatelia môžu z rovnakého kapitálu získavať úroky z pôžičiek aj podiel na poplatkoch zo swapov. Produkt zavádza voliteľné funkcie Smart Collateral a Smart Debt, ktoré automaticky párujú aktíva do korelovaných fondov likvidity. To zvyšuje výnosy pre vkladateľov a kompenzuje náklady na pôžičky, keď obchodníci smerujú swapy cez tieto fondy. Zatiaľ čo dlžníci v korelovaných fondoch sú chránení, ak jedna stablecoin stratí svoju väzbu (depeg), poskytovatelia kolaterálu nesú stratu na oboch aktívach. Toto riziko sa Jupiter snaží obmedziť tým, že dizajn je obmedzený len na páry stablecoinov a SOL proti jeho stakovaným verziám.
Decentralizovaný lending gigant Jupiter na Solane spustil v pondelok svoj nový produkt Lend verzie 2 (v2), ktorý umožňuje vkladom a požičaným pozíciám súčasne pôsobiť ako obchodná likvidita. To znamená, že ten istý dolár zarába úroky z pôžičky a podiel na poplatkoch zo swapov.
Podľa údajov DefiLlama drží Jupiter Lend vklady v hodnote približne 1,9 miliardy dolárov a za posledných 30 dní vygeneroval 1,6 milióna dolárov na poplatkoch, čo predstavuje zhruba 1 % ročne z kapitálu, ktorý sa tam nachádza (pred rozdelením s protokolom). Aktívne pôžičky dosahujú 822,7 milióna dolárov a od septembra sa pohybujú medzi 600 miliónmi a 900 miliónmi dolárov, ukazujú údaje z Token Terminal. Vklady aj pôžičky za posledný mesiac poklesli.
Ako to funguje? Predstavujeme Smart Collateral a Smart Debt
Nová verzia Lend prináša dve voliteľné funkcie:
- Smart Collateral umožňuje, aby vklad USDC, USDT, SOL alebo JupSOL bol automaticky spárovaný do korelovaného fondu likvidity. To umožňuje aktívam zarábať výnos z akýchkoľvek pôžičiek, zatiaľ čo získavajú obchodné poplatky a, ak je to relevantné, odmeny za staking z jednej pozície.
- Smart Debt robí to isté pre požičané aktíva, takže poplatky generované dlhovou pozíciou kompenzujú náklady na pôžičku.
Používatelia, ktorí chcú štandardné pôžičky, môžu obe funkcie ignorovať.
Kde sa berie dodatočný výnos?
Dodatočný výnos existuje len vtedy, ak obchodníci skutočne swapujú cez tieto fondy. To znamená, že Jupiter nielenže prevádzkuje najväčší Solana swap router – softvér, ktorý väčšina peňaženiek a aplikácií používa na nájdenie najlepšej ceny naprieč platformami – ale zároveň vlastní fondy, ktoré tento tok potrebujú. Spoločnosť pre CoinDesk uviedla, že router neuprednostňuje vlastné trezory a posiela swapy tam, kde je cena najlepšia.
Riziká, ktoré treba zvážiť
Riziko spárovania aktív však nie je rozložené rovnomerne. Jupiter uviedol, že marža je oceňovaná pomocou primárnych trhových orákul, čiže poskytovateľov dát, takže dočasné kolísanie ceny na burze nespustí nič a pozícia sa zlikviduje normálne, akonáhle jej pomer pôžičky k hodnote prekročí prah. Skutočný depeg je iný.
Na strane dlhu je dlžník chránený – niekto, kto si požičia 100 dolárov rozdelených medzi USDC a USDT, by videl, ako sa fond rebalancuje do aktíva, ktoré si udržalo svoju hodnotu, a stále by dlžil 100 dolárov. Na strane kolaterálu takáto ochrana neexistuje a poskytovateľ nesie stratu na oboch aktívach, ak sa jedno z nich „rozpadne“. Preto je dizajn obmedzený na korelované páry – stablecoiny proti sebe a SOL proti jeho stakovaným verziám – a nie na volatilné aktíva.
Vízia pre budúcnosť
„Medzi dvoma hlavnými spôsobmi, ako ľudia zarábajú APY on-chain – lendingom a LPingom (poskytovaním likvidity) – existovala bariéra,“ povedal Kash Dhanda, prevádzkový riaditeľ Jupiteru. Tento dizajn podľa neho umožňuje Jupiteru ponúkať vyššie úrokové sadzby pre vklady a lacnejšie pôžičky, pričom podmienky sa zlepšujú, keď trezory priťahujú viac obchodov. „Nejde len o obsluhu existujúcich pôžičiek, ale o poskytnutie efektivity na rast celého trhu.“
Očakávania
Jupiter uviedol, že očakáva kombináciu nových pôžičiek a migrovaných pozícií, bez udania cieľa alebo limitu. Protokol, ktorého portfólio pôžičiek za posledný rok nerástlo, má teraz produkt, ktorý platí viac, a nasledujúcich 30 dní aktívnych pôžičiek ukáže, či práve výnos bol tým, čo ho brzdilo.
Pôvodný zdroj: CoinDesk
