Tokenizácia by mohla zrýchliť a zlacniť finančný systém. Zároveň ho však robí náchylnejším na náhle otrasy, uviedol Medzinárodný menový fond (MMF).
Tokenizácia predstavuje aktíva ako akcie, dlhopisy a bankové vklady na blockchainových knihách, čo umožňuje okamžité obchodovanie, prevody vlastníctva a platby prostredníctvom inteligentných kontraktov. MMF však varoval, že zároveň odstraňuje časové medzery, ktoré spomaľujú šírenie šokov v tradičnom finančnom systéme.
Bez aktualizovaných regulácií by tokenizácia mohla zosilniť systémové riziká, koncentráciu, hrozby kybernetickej bezpečnosti a volatilné cezhraničné toky, najmä v rozvíjajúcich sa ekonomikách, uviedla finančná inštitúcia.
Tokenizácia, proces presunu finančných aktív do blockchainového prostredia, by mohla urobiť trhy rýchlejšími a lacnejšími. Mohla by ich však tiež urobiť náchylnejšími na šoky, varoval vo štvrtok Medzinárodný menový fond (MMF).
„Trenie mizne – ale miznú aj nárazníky,“ napísal Tobias Adrian, vedúci oddelenia menových a kapitálových trhov MMF, vo svojom blogovom príspevku.
Tokenizácia reprezentuje finančné aktíva, ako sú akcie, dlhopisy a bankové vklady, na zdieľaných digitálnych záznamoch. Inteligentné kontrakty vykonávajú obchody, prevádzajú vlastníctvo a spracovávajú platby oveľa rýchlejšie ako v tradičných financiách (TradFi), kde to môže trvať dni.
V TradFi sa obchod vykonáva, zúčtuje, vysporiada a zosúladí, pričom každý krok je spravovaný inou inštitúciou. Predávajúci nemusí dostať výťažok a kupujúci akcie dva dni alebo viac. Pri tokenizovanom aktíve trvá proces sekundy.
„Keď tokenizované aktívum zmení majiteľa, inteligentné kontrakty môžu vykonávať obchody, prevádzať vlastníctvo a presúvať platby simultánne – všetko na zdieľanom zázname. Procesy, ktoré kedysi vyžadovali dni zúčtovania a zosúladenia, sú teraz dokončené v priebehu okamihov,“ povedal Adrian.
Existujú aj ďalšie výhody. Tokenizácia umožňuje rôznym formám digitálnych peňazí, ako sú tokenizované bankové vklady, stablecoiny naviazané na fiat meny a tokenizované rezervy centrálnych bánk, fungovať bezproblémovo ako aktíva pre vysporiadanie na rovnakom zázname. Umožňuje tiež rýchle nasadenie vysokokvalitných aktív naprieč platformami ako kolaterál.
Ale to všetko nie je bez rizika.
Skryté nebezpečenstvo
Oneskorenia, ktoré tokenizácia eliminuje, nie sú len neefektívnosťou, napísal Adrian. Dávajú tiež bankám, regulátorom a manažérom rizík čas na zachytenie problémov predtým, ako sa rozšíria. Odstráňte túto medzeru a trhový šok, chyba v kóde alebo náhla vlna automatizovaného predaja by sa mohli rozšíriť systémom skôr, ako ktokoľvek stihne zasiahnuť.
„Požiadavky na likviditu sa prejavujú v reálnom čase, kolaterálové výzvy môžu byť automatizované a zlyhania sa môžu šíriť rýchlejšie, než sú inštitúcie alebo dohľad schopné reagovať,“ napísal. „Riziká, ktoré kedysi niesli individuálne inštitúcie na svojej súvahe za transakciou, sa čoraz viac koncentrujú v platformách a kóde, ktoré tieto transakcie riadia.“
Adrian tiež upozornil na riziko koncentrácie. Tokenizácia má tendenciu sústrediť aktivitu na menej, no väčších platformách. „Keď sa infraštruktúra stane centrálnym uzlom,“ varoval, „zlyhania riadenia sa stávajú systémovými udalosťami.“
Ohľadom kybernetickej bezpečnosti varoval, že konsolidácia na zdieľaných záznamoch „zosilňuje dôležitosť operačnej odolnosti, kybernetickej bezpečnosti a krízového manažmentu.“
Regulácia nedrží krok
Možno najväčším problémom je, že regulačné rámce riadiace globálne financie boli postavené pre pomalší svet a nedržia krok s rýchlosťou tokenizácie.
„Účastníci trhu musia vedieť, či tokenizované záznamy predstavujú definitívne vlastníctvo, či je právne uznané konečné vysporiadanie a ktorá jurisdikcia sa uplatňuje,“ napísal Adrian. „Bez jasnosti zostane tokenizácia fragmentovaná a okrajová.“
Najmä pre rozvíjajúce sa a rozvojové ekonomiky zvyšujú cezhraničné toky riziko „nestabilných pohybov kapitálu, rýchlej substitúcie mien a erózie menovej suverenity.“
PĂ´vodnĂ˝ zdroj: https://www.coindesk.com/markets/2026/07/03/tokenization-could-make-finance-faster-but-also-more-susceptible-to-shocks-imf-says
